「安信三板」透析富士康上市：工业互联网不可错过的投资机会？——独角兽专题研究「诸海滨团队」-苏州胜禹市值多少
时间：2025-11-28 02:56:58 浏览量：0
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透析富士康上市: 挖掘工业互联网的若干投资机会
——独角兽专题研究
报告回顾
主要观点
四十余年消费电子制造巨头崛起，智能制造助力IPO闪电过会
富士康前身鸿海公司诞生于1974年，随着生产线标准化、新领域开拓，以及迈向海外的战略部署，富士康集团迅速发展壮大，成为拥有百余万员工并且位居
2017年《财富》全球500强第27位的消费电子产品制造服务商
。2018年3月8日，证监会宣布
富士康工业互联网股份有限公司首发获通过，距离上报招股说明书申报稿仅用20个工作日，破IPO速度历史记录。（
证监会官网）
富士康破局传统代工模式，大体量+智能升级迎工业互联网元年
富士康业绩规模在A股市场达到较高水平，可跻身2016年A股市场营收前15名；2017年净利润突破150亿元，预计超过99%的A股上市公司业绩
（Wind）。富士康股份在产品方面涉足智能制造相关领域，也向更深层次延伸至客户，提供以工业互联网平台BEACON为核心形态的电子设备产品智能制造服务。伴随工业互联网理念的富士康股份将开启里程碑式的发展，2018年称得上工业互联网“独角兽元年”。
八大募资助力工业互联之“端”“管”“云”，未来发展势不可挡
工业互联网是“智能机器”+“网络”+“工业云平台”所构成的“端管云”架构，能够实现工业领域多方位全面连接交互（中国信息产业网）。
富士康拟募资272.532亿元用于八大项目的发展，创下近三年A股最大募资额纪录，针对“端管云”的投入分别为68%、15%和 17%
，全力开启工业互联网智能升级。
“端”是工业互联网底层技术基础，实质上是智能制造解决方案
。2016年中国智能制造系统解决方案市场规模达1060亿元，同增18.4%，预计未来政策端推动（《中国制造2025》等），将保持提速增长。
“管”的网络互联主要是解决工业互联网各种设备、系统以及人员之间的互联互通问题
。一方面，40年通信技术从1G到6G的进程持续推进；另一方面，物联网设备基数将从2015年的154亿元增长到2025年的754亿元（IHS），对网络连接的要求不断提升。
“云”平台是工业互联网全要素链接的枢纽
。云平台已顺利打入多个垂直领域，深耕工业制造领域的巨头，如GE、西门子、菲尼克斯、三一重工等都纷纷涉足足该领域。2016年全球IaaS公共云前十大厂商中，2015和2016年的收入均达十亿规模，5家收入年增长率不低于50%（Gartner）。
工业互联网发展助力工业领域智能化升级，2020年预期千亿美元收益
未来智能化领域需要工业互联网的支持：包括机器与生产线的自动化垂直整合+企业内部及跨企业的信息共享水平整合+用户和云平台端对端数字化整合。无论是工业4.0全球工业智能化升级的驱动、还是制造业巨头如GE、富士康等的领先推动，或是政策端的有力引导，我们对于工业互联网的发展非常看好，
预计全球工业互联网市场在2020年将达到千亿美元级别收益
（Morgan Stanley, Industry ARC）。
聚焦于富士康及工业互联网相关的新三板标的
考虑富士康作为全球最大电子制造服务商在A股的稀缺性，有望成为A股市值最高的科技股龙头，由此带动产业链相关标的的高景气发展；
此外，需求端产业升级以及政策端的助理，与工业软件、工业云平台、工业大数据、工业互联网安全等相关的标的也将预期获发展
。聚焦新三板：（1）福立旺(839734.OC) 2017H1营收、净利润同增52%、444%，自身创新提升叠加下游主客户富士康股份IPO顺利推进，预计未来将迎高增长；（2）三泰特材(838008.OC)：供应商与客户身份叠加，部分高管在富士康系有过就职经历，公司业绩与富士康系发展呈联动变化，预期公司将迎来协同共进；（3）徐工信息(872437.OC)：推出国内首个工业互联网平台Xrea，致力于研发并向物联网、智能制造、两化融合（信息化+工业化）业务倾斜，有望迎来发展关键期。
其他新三板工业互联网相关优质标的包括：（1）ERP：佳邦信息、昂捷信息、思诺博；（2）MES：瑞晟智能；（3）PLC：信捷电气、胜禹股份、泰安众诚、北方灌装、新松佳和、凯德股份、宇方工业、黑马高科；（4）工业控制解决方案：映翰通和徐工信息等。
风险提示：
工业互联网政策推进不及预期，技术发展不及预期。
只要路是对的
就不畏惧远方
安信新三板 诸海滨团队
重点行业
松柏之茂，隆冬不衰
新三板市场2018年度策略
物业
长期发展空间开启，目前估值处于历史中枢位置，企业的成长性是投资主线：关注规模与绝对营收较高的龙头股以及相对增速较高绩优股
医
药
敏锐解读医药新政，深入挖掘细分龙头，持续跟进医药创新
TMT
“人口红利”将向“工程师红利”释放，技术创新是未来的主旋律；立足基本面，把握三条主线（云计算、5G/物联网和人工智能）：（1）寻找估值低+行业景气度高+竞争优势强的细分领域龙头公司；（2）重视优质赛道中的龙头和次龙头公司；（3）寻找TMT相关领域的拐点机会
教育
投资坚守精品策略，遵循四大投资线条：
（1）后修法时代关注品牌化规模化的真龙头
（2）把握职业教育、在线教育等快速成长机会
（3）刚需支撑+适应冲击，线下培训仍是主流
（4）STEAM等素质教育风口显现
环保
新能源
看好环保税+排污许可证+常态化环保督查开启的长期需求通道，细分板块未来关注再生资源＞环卫＞非电治理＞工业治理。
新三板新能源汽车产业链公司的盈利能力较A股更加突出。后续增长将更多来自于优质企业议价权的提高与规模优势扩大带来的平均成本下降，行业龙头或将在后续时期持续受益。
传媒
手游依靠ARPU提升释放成长潜力，内容精品化带动价值提升，二八效应显著建议关注拥有精品制作能力、获取优质IP能力的公司。
智造
持续关注光电、核电、汽车电子等景气领域
安信新三板 诸海滨团队
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【团队荣誉】
2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构
第一名
、2017年新财富最佳新三板研究机构第二名。
2016年&2017年金牛奖新三板研究
第一名
2016年第一财经
最佳分析师
2016年&2017年卖方水晶球奖新三板
第一名
。
【首席 · 诸海滨】
安信证券研究中心 •总经理助理
新三板研究负责人
2003-2007年任职光大研究所，2007年加盟安信证券研究中心。
曾获
新财富最佳策略分析师、水晶球奖、金牛奖和第一财经最佳策略分析师
。
擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法，积累策略、行业、公司丰富研究经验！
原创声明
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